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    为资金“脱虚向实”叫好
    2017-02-17 10:51 来源:中国经济网—《经济日报》 作者:. 点击:
    一系列数据表明,资金脱虚向实迹象正在显现。 脱虚向实是针对脱实向虚而言的。近几年来,金融市场高杠杆现象较多,信贷资金进入股市,或者在银行同业之间空转导致资金杠杆高且链条长,以及绕道进入房地产市场推升房地产泡沫等都被认为是资金脱实向虚的现象。
      一系列数据表明,资金“脱虚向实”迹象正在显现。
     
      “脱虚向实”是针对“脱实向虚”而言的。近几年来,金融市场高杠杆现象较多,信贷资金进入股市,或者在银行同业之间“空转”导致资金杠杆高且链条长,以及绕道进入房地产市场推升房地产泡沫等都被认为是资金“脱实向虚”的现象。
     
      2月14日发布的金融数据表明,“脱实向虚”现象得到改善。1月金融数据中,企业中长期贷款大幅增加,社会融资规模增量更达到3.74万亿元,既反映出近期经济企稳、实体经济贷款需求回升,又凸显出金融对实体经济支持力度进一步加强。
     
      然而,本着早放贷早收益的原则,银行一般在每年1月有“冲业绩”的冲动,1月也是信贷增长的大月。因此,单看月度数据可能并不够。观察资金流动的变化需要从更长时间着眼。从近半年的数据来看,狭义货币M1和广义货币M2的“剪刀差”连续收窄,今年1月已经是第七个月收窄。
     
      M1与M2“剪刀差”是去年以来市场关注的焦点之一。去年,M1与M2“剪刀差”一度创下新高,说明企业在获得资金后,往往选择存进银行,而不去投资和使用,导致M1迅速上升,这在一定程度上反映了经济下行压力下,企业投资意愿下降。而近半年多来,M1、M2“剪刀差”的收窄则反映出企业的活期存款在快速减少,企业投融资活动活跃,资金出现“脱虚向实”的迹象,是积极向好的信号。
     
      这些现象,与去年以来一系列防范金融风险、去杠杆、抑制泡沫的政策效果逐步显现有关。
     
      因地制宜、分城施策的房地产调控手段效果初显。去年9月底开始,一些热点城市开始强化限购、限贷等措施,目前这些城市的房价涨幅得到了一定控制。这也在一定程度影响了购房者的预期,今年1月份,个人住房按揭占比出现回落,新增居民户中长期贷款6293亿元,在新增贷款中的占比下降到31%,较上月下降了9.55个百分点,这一占比已经接近合理水平。
     
      针对债市加杠杆行为,央行在公开市场“锁短放长”,并自今年一季度起,正式把表外理财纳入MPA(宏观审慎评估)广义信贷范围,以引导金融机构加强对表外业务风险的管理,压缩资金在同业之间“空转”的空间,缩短信贷资金进入实体经济的链条。不仅如此,从去年7月证监会清理结构化产品,到保监会收紧保险通道业务,再到去年8月初银监会严控理财资金通过资管等通道流入股市、债市等,每一项举措都意在封堵资金“脱实向虚”的渠道。
     
      目前,这些措施已经成效初显。虽然1月信贷总量不及去年同期,但这也反映出在MPA考核机制下信贷投放节奏更趋于均衡,也是货币政策在稳健目标之下的具体体现。
     
      今年,引导资金“脱虚向实”仍将是政策核心。监管政策之外,提升金融体系的效率是关键。引导资金“脱虚向实”更须进一步畅通货币政策传导机制,增强金融运行效率和服务实体经济能力。一方面,要继续推动货币政策由数量型向价格型转变,进一步提高市场利率调控能力,有效发挥政策利率的引导作用;另一方面,继续鼓励民间资本进入银行业,积极探索差异化和特色化的经营道路,利用互联网、大数据等新技术降低运营成本、提高风险管理水平,进而提升整个金融体系的效率;此外,更须进一步深化金融改革,优化资源配置,破除“财务软约束”,真正让市场在资源配置中发挥决定性作用。如此,方能正本清源,让金融回归服务实体经济的本源。
    (责任编辑:李玮 审核:刘继伟)
     
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